百事3重机：2017年水泥增速创年内新低全国多地迎来环保督查

1-8月份，全国累计水泥产量15.4亿吨，同比下降0.5%，增速创年内新低，增速较去年同期下降3个百分点。8月单月水泥产量2.1亿吨，同比增长-3.7%。展望全年，我们下调全国水泥产量增速0.1个百分点至0.3%，预计9月水泥产量2.25亿吨。

固定资产投资创新低，新开工乏力。

1-8月，全国固定资产投资(不含农户)39.42万亿元，同比增长7.8%，增速较1-7月份回落0.5个百分点，低于去年同期0.3个百分点。从环比速度看，8月份固定资产投资(不含农户)增长0.57%。从施工和新开工项目情况看，施工项目计划总投资1096165亿元，同比增长18.6%，增速比1-7月份回落0.8个百分点;新开工项目计划总投资330118亿元，增长2.2%，增速提高0.3个百分点。

基础设施投资连续两月回落。

1-8月，基础设施投资106051亿元，同比增长16.09%，增速比1-7月份回落0.58个百分点。其中，水利管理业投资增长17.6%，增速较1-7月份提高0.7个百分点;公共设施管理业投资增长24.3%，增速较1-7月份回落0.6个百分点;道路运输业投资增长24.1%，增速较1-7月份提高0.1个百分点;铁路运输业投资增长4.2%，增速较1-7月份提高0.9个百分点。

房地产投资增速平稳

1-8月份，全国房地产开发投资6.95万亿元，同比名义增长7.9%，增速与1-7月份持平，较去年同期增长2.5个百分点。1-8月，房地产开发企业房屋施工面积72.18亿平方米，同比增长3.1%，增速较1-7月份回落0.1个百分点;房屋新开工面积同比增长7.6%，增速较1-7月份回落0.4个百分点。1-8月，房地产开发企业土地购置面积1.42亿平方米，同比增长10.1%，增速较1-7月份回落1个百分点。

8月水泥均价338.5元/吨，同比上涨28.3%。

8月全国高标号水泥均338.5元/吨，同比提高74.7元/吨(+28.3%)，环比下降10.5元/吨(-3.01%)。分区域看，8月价格同比涨幅大的是华北地区，均价上涨69元/吨(+25.1%);环比各区均有所下滑。

投资策略：

8月经济放缓明显，水泥需求不振;叠加多地的环保督查约束，水泥产量超预期下滑，但供需格局没有发生扭转。价格在行业内部的积极协同下仍整体维持在高位。

9月预计需求或有所回升，建议关注环保压力较大，供给收缩明显区域的相关标的以及环保优势明显的行业龙头。

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